4月14日，完美世界（002624）发布了2023年Q1业绩预告，结合此前刚出炉的2022年报看，该公司去年至今取得了不俗的成绩。2022年营收76.7亿元，归母净利润13.77亿元。今年Q1预告盈利2.2~2.6亿元，环比明显改善。

2022年，国内游戏市场规模下滑10.33%，用户规模出现八年以来首降，表明产业已进入存量时代。厂商只有具备前瞻性视野、变革的决心与核心能力，才能建立长期增长逻辑和市场认同。

在此背景下，完美世界依靠“传统+潮流”的产品双线迭代战略，同时发力全球化，顺利走出2021年因战略升级和产品创新迭代导致的低谷，成功迎来业绩修复。同时在AI爆发之际，完美世界针对未来也做好了准备。

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2022毛利率上升，研发费用达22.90亿元

作为A股头部数字文娱公司，完美世界做出预判，伴随国内数字文娱行业的日趋成熟以及内容消费需求的升级变化，产业越来越着眼于高品质、高科技和高内涵。为此，完美世界将坚定推进精品化战略。

2022年报显示，完美世界主要财务数据迎来拐点向上。由于毛利率较高的游戏业务比重提升，以及多个畅销游戏的带动，完美世界营业成本同比减少26.3%，2022年综合毛利率增加了约7个百分点，达到68.45%。

在这种情况下，完美世界2022年归母净利润达到了13.77亿元，同比增长了273.07%，扣非净利润6.91亿元，同比增长580.20%。

从游戏业务看，2022年剔除合并范围变动影响后，实现营业收入71.99亿元，较上年增加6.09%，实现盈利15.92亿元，较上年同期上升120.97%，游戏业务归母扣非净利润为10.78亿元，较上年同期上升321.78%。

根据财报，该增长主要来自于《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献的良好业绩增量，进一步巩固了其在游戏产业的地位。

从研发费用看，2022年完美世界继续加码研发投入，全年研发费用达22.90亿元，研发人员为4223人，占比为69.67%，即每10人中就有7位研发人员。

2023Q1业绩同比回落环比改善，新游潜力大

最新发布的2023年Q1业绩预告显示，完美世界预计实现归母净利润2.2~2.6亿元，扣非净利润分别为1.8~2.2亿元，同比去年同期回落，但环比去年Q4则盈利明显改善。

同比回落的主要原因主要有两个。第一是2022年Q1，公司处置海外子公司股权带来4.26亿元非经常性损益。相比之下，今年Q1非经常性损益降幅较大，预计约4000万元。

第二个原因是游戏产品的生命周期自然变化所致。游戏业务今年Q1扣非净利润预计2.6~3.0亿元，其中重要产品如《幻塔》手游去年Q1刚上线不久，正处于流水高位，而目前已相对平稳，相应业绩贡献较去年Q1同比下降。

不过有券商分析师认为，《幻塔》《梦幻新诛仙》等上线1~2年的核心产品目前进入成熟期，这也意味着后续业绩下滑空间不大，为完美世界2023年业绩奠定了良好基础。

长线游戏产品需要不断发力内容打造，持续迭代更新与运营体系优化，完美世界在这方面有丰富的经验。

2022年内《幻塔》五次挺进国内iOS游戏畅销榜Top10，最高至第4名，该产品3.0版本将于4月19日上线，有望再次回归榜单高位。

另外值得注意的是，今年Q1完美世界有五款新游开启测试，包括《女神异闻录：夜幕魅影》《一拳超人：世界》等。这些新品矩阵里有二次元、动作、卡牌、箱庭、沙盒等令人耳目一新的类型，收获了良好的玩家反馈，为2023年的业绩构筑较大弹性。

影视方面在经历2022年的减量提质、降本增效后，业内认为后续业绩贡献将向好。Q1出品的《星落凝成糖》《心想事成》等电视剧播出，市场热度较高。

去年境外收入增87.22%，验证出海能力

《幻塔》不仅在国内表现出色，在海外也成为完美世界本阶段出海的重头戏。

2022年8月，《幻塔》在欧美、日韩、东南亚、中国香港、中国澳门及中国台湾等全球多地正式上线，上线当天即登顶36个国家和地区iOS下载榜，并在122个国家和地区iOS游戏下载榜进入TOP10。至今，该产品全球累计流水超过30亿元，还斩获TGA2022年“最佳移动游戏”提名等业界荣誉。

可以说，《幻塔》不仅验证了公司在创新品类方面实现突破转型的研发实力，也验证了出产全球化产品的能力。

2022年，扣除出售海外子公司的影响后，完美世界来自境外的营业收入为8.84亿元，较上年同期增加87.22%。

完美世界在年报中表示，在游戏品类迭代升级、创新突破的内生驱动下，公司依托全球研发思路产出的精品游戏，积极开拓游戏出海市场。目前多款在研游戏产品的类型、题材等方面都较以往更适合全球发行，游戏出海发行团队也调整到位。

有消息称，《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》三大IP手游下半年或于海外先行上线。随着这些极具IP价值、立足于全球发行的产品陆续上线，将开拓新的海外业绩增长点。

蒸汽平台也是完美世界一个全球化的窗口，本月举办首届东方游戏文化周活动，旨在协助国内精品独立游戏出海，为海外佳作的本地化及商业化落地提供支持。今年9月，完美世界代理国服的DOTA2将成为杭州亚运会正式比赛项目之一。

开启产品新周期，丰富储备蓄势待发

4月14日《天龙八部2：飞龙战天》手游正式公测，这是一款金庸重量级文学IP改编的武侠类题材MMO，拿到了不错的首日成绩：Appstore免费榜第二，畅销榜第12。该产品是由完美世界参股企业研发、完美世界代理发行的，也是近期拉开完美世界产品新周期序幕的首作。

在新品研发方面，完美世界储备丰富，且兼顾经典和创新玩法。既有保有优势品类，迭代升级“完美世界”“诛仙”、武侠、魔幻等经典IP产品，同时近年来切入创新潮流赛道，通过二次元、开放世界等元素覆盖年轻玩家群体。

在这样的思路下，完美世界正在双线积极推进在研游戏。经典品类有多端产品《诛仙2》《代号：新世界》《神魔大陆2》以及端游产品《诛仙世界》《Perfect New World》等。

创新品类方面有《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》等，基于国产科幻动画大作《灵笼》IP研发的多人开放世界项目、基于自主原创IP研发的开放世界项目也在积极进行中。

影视储备产品《云襄传》《温暖的甜蜜的》《许你岁月静好》《特工任务》《灿烂！灿烂！》《只此江湖梦》《纵横芯海》《九个弹孔》《执行局》《危险的她2》《珠玉在侧》《神隐》等影视作品正在制作、发行、排播过程中。

成立AI中心，核心技术不断突破

当前，AI+游戏是市场热点之一，AIGC正在深刻变革游戏产业链，颠覆传统游戏开发，塑造全新游戏体验。

高盛的一份报告认为，在AIGC的加持下，工作流程被大幅简化，生产力将得到提振，在生成式AI发展的十年内，预计每年可以将生产力提高超1.5%。

作为A股游戏研发投入规模与沉淀均处于领先的公司，完美世界在AI上的布局上同样相对领先。

目前，完美世界已在内部成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，中台技术部门牵头，各项目制作人深度参与，深入多层布局AI技术。同时，将AI工具接入研发工作流，还利用AI绘画技术助力设计创新和提高研发效率。

年报表示，随着类似ChatGPT、Midjourney、StableDiffusion等AIGC技术应用工具的日趋成熟，AI技术将在完美世界游戏研发、发行及运营中应用于更多场景。

尤其是在NPC智能交互和场景搭建方面，AIGC 技术将让游戏世界更加真实，NPC 更具“灵魂”，交互行为更加自然，从而为玩家提供更多的选择和挑战。据了解，完美世界将在之后推出包含有智能NPC的游戏产品。

毫无疑问，AIGC的应用有望提升游戏内容丰富度及交互性，为潜在增收及游戏创新带来可能，在这方面，完美世界将发挥其特有的科技优势。

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